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    萬(wàn)華化學(xué)522億資產(chǎn)重組 或成全球MDI最大廠(chǎng)商

    時(shí)間:2020-06-12 作者:未知

    5月9日晚,萬(wàn)華化學(xué)(600309)披露重大資產(chǎn)重組預案,公司擬作價(jià)約522.12億元,通過(guò)發(fā)行股份的方式對控股股東萬(wàn)華化工實(shí)施吸收合并。通過(guò)本次交易,寶思德公司(BorsodChem,以下簡(jiǎn)稱(chēng)“BC公司”)100%股權、BC辰豐100%股權、萬(wàn)華寧波25.5%股權、萬(wàn)華氯堿熱電8%股權將被注入上市公司。

    《中國經(jīng)營(yíng)報》記者了解到,上述擬注入上市公司的資產(chǎn)中,最主要的為BC公司,該公司是中東歐最大的二苯基甲烷二異氰酸酯(MDI)制造商,擁有30萬(wàn)噸MDI、40萬(wàn)噸聚氯乙烯(PVC)產(chǎn)能,業(yè)務(wù)范圍涵蓋歐洲、中東及非洲地區。

    上述交易完成后,萬(wàn)華化工旗下化工類(lèi)資產(chǎn)將整體注入萬(wàn)華化學(xué),屆時(shí),后者將擁有MDI產(chǎn)能210萬(wàn)噸,并超越巴斯夫,躍居為全球第一大MDI生產(chǎn)商。


    并入控股股東資產(chǎn)

    2009年4月,當萬(wàn)華化學(xué)的談判人員第一次扣開(kāi)BC公司大門(mén)的時(shí)候,迎接他們的是當時(shí)歐洲最大的私募基金Permira。而萬(wàn)華化學(xué)此行的目的是討論對BC公司的收購。

    “2009年發(fā)起收購BC公司的時(shí)候,正處于全球經(jīng)濟危機,我們當時(shí)有計劃在歐洲建廠(chǎng),后來(lái)了解到BC公司經(jīng)營(yíng)狀況不佳,就有意對其進(jìn)行收購。但是當時(shí)萬(wàn)華收購遇到了很多阻力?!比f(wàn)華化學(xué)證券部人士向《中國經(jīng)營(yíng)報》記者說(shuō)道。

    記者了解到,BC公司是匈牙利最大的化工公司?!癇C公司之于匈牙利就如同中國石化在中國能源化工領(lǐng)域的地位,當地政府非常重視。在我們接手之前,BC公司的大股東并不是做實(shí)業(yè)的,是做資本運作的。在公司經(jīng)營(yíng)方面并不擅長(cháng),這也直接導致當時(shí)BC公司出現長(cháng)期虧損甚至資不抵債的情況?!鄙鲜鋈f(wàn)華化學(xué)證券部人士表示。

    當時(shí)Permira主導的BC公司協(xié)議重組計劃已經(jīng)接近尾聲。雖然經(jīng)營(yíng)不善,但Permira并無(wú)意出售BC公司。隨后的兩年多時(shí)間里,萬(wàn)華化學(xué)同合成國際組成聯(lián)盟不斷與Permira進(jìn)行協(xié)商。最終,2011年2月,萬(wàn)華化學(xué)發(fā)布公告,該公司母公司萬(wàn)華實(shí)業(yè)以12.63億歐元獲得了BC公司96%的股權,并委托萬(wàn)華化學(xué)負責對BC公司管理運營(yíng)。

    至于為何由萬(wàn)華實(shí)業(yè)收購后以委托的方式交由萬(wàn)華化學(xué)經(jīng)營(yíng)管理,上述萬(wàn)華化學(xué)證券部人士向本報記者說(shuō):“上市公司這種相對透明的方式對收購并不是十分有利,如果直接以上市公司主體進(jìn)行收購很可能就無(wú)法完成了?!?/p>

    2018年1月,萬(wàn)華實(shí)業(yè)分拆為萬(wàn)華實(shí)業(yè)和萬(wàn)華化工。新成立的萬(wàn)華化工包含原萬(wàn)華實(shí)業(yè)所持有的萬(wàn)華化學(xué)47.924%股權、萬(wàn)華化學(xué)(寧波)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“萬(wàn)華寧波”)25.5%股權、煙臺新益投資有限公司100%股權、萬(wàn)華國際資源有限公司100%股權、煙臺新源投資有限公司100%股權、煙臺辰豐投資有限公司100%股權。而B(niǎo)C公司100%股權則由萬(wàn)華國際資源有限公司持有。

    直到2018年5月9日,根據萬(wàn)華化學(xué)發(fā)布的《萬(wàn)華化學(xué)吸收合并煙臺萬(wàn)華化工有限公司暨關(guān)聯(lián)交易預案》,萬(wàn)華化學(xué)將通過(guò)發(fā)行股票的方式作價(jià)522.12億元,將萬(wàn)華化工收入上市公司主體。這意味著(zhù),未來(lái)BC公司將會(huì )被并入上市公司萬(wàn)華化學(xué)。


    BC公司起死回生

    事實(shí)上,BC公司于2011年就已經(jīng)被萬(wàn)華實(shí)業(yè)收入囊中,七年來(lái)一直由萬(wàn)華化學(xué)代為經(jīng)營(yíng)卻遲遲沒(méi)有并入上市公司主體,導致外界對其同業(yè)競爭的質(zhì)疑聲音此起彼伏。

    收購之初,BC公司的經(jīng)營(yíng)狀況并不理想,幾乎處于資不抵債的境況。根據萬(wàn)華化學(xué)公告顯示,截至2009年12月末,BC公司資產(chǎn)總額16.45億歐元,負債總額14.73億歐元,凈資產(chǎn)1.72億歐元,2009年凈利潤-1.61億歐元。隨后的幾年里,BC公司同樣處于虧損狀態(tài),2011年虧損1.19億歐元,2012年虧損9665萬(wàn)歐元,2013年虧損4100萬(wàn)歐元。

    “外界一直在說(shuō)BC公司與萬(wàn)華化學(xué)的同業(yè)競爭問(wèn)題,但是BC公司被萬(wàn)華實(shí)業(yè)收購的前幾年一直都是虧損的,最近兩年才開(kāi)始盈利。因此一直沒(méi)有注入上市公司主體。目前,我們根據現在的市場(chǎng)環(huán)境判斷,未來(lái)的18個(gè)月內BC公司可以實(shí)現盈利?!鄙鲜鋈f(wàn)華化學(xué)證券部人士向本報記者表示。

    根據萬(wàn)華化學(xué)方面披露的數據,BC公司自2014年經(jīng)營(yíng)狀況逐漸好轉,2017年實(shí)現凈利潤30.2億元。

    “剛接手的時(shí)候,BC公司向歐洲那邊的銀行拆借了大量的款項,公司債務(wù)危機非常嚴重?!比f(wàn)華化學(xué)證券部人士說(shuō)道,“當時(shí)BC公司向歐洲那邊銀行的借款利率可以達到8%~9%。我們接手以后,聯(lián)系了以中國銀行為首的銀財貸款,將原有的債務(wù)進(jìn)行了置換,中國銀行給出的貸款利率僅為原有銀行的一半以下,這樣就可以將財務(wù)費用大量降低,公司也就有資金進(jìn)行其他方面的運作?!?/p>

    記者了解到,目前萬(wàn)華化工的短期借款額度仍然有169.1億元,占總負債的32.19%?!斑@些短期借款主要是BC公司產(chǎn)生的。2009年這個(gè)數字更高?!比f(wàn)華化學(xué)證券部人士說(shuō)道。

    此外,記者了解到,2009年,BC公司具備的生產(chǎn)能力是MDI 18萬(wàn)噸/年、TDI(甲苯二異氰酸酯)9萬(wàn)噸/年和PVC40萬(wàn)噸


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